21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

从无到有，锂矿资源开发并不容易。

截至8月28日，已有近半数锂业上市公司发布半年报，而上半年锂矿新开发项目的整体项目进展、产能释放情况表现一般。

(相关资料图)

以开发前期进展神速的金圆股份捌千错盐湖项目为例，上半年该项目实现营收还不足1600万元，同时受到工况、技术和设备调试等因素影响，当期整体产量不及预期。

相比之下，下半年矿端新项目的释放会更为集中，比如预计9月投产的雅化集团卡玛蒂维锂矿一期项目，以及预计年底投产的紫金矿业的阿根廷3Q盐湖、西藏拉果错盐湖等。

难度不小，进度不一

紫金矿业（601899.SH）、金圆股份(000546.SZ)，都是本轮景气周期中跨界进入锂矿行业的企业。

而据紫金矿业半年报显示，公司此前收购的湖南道县湘源硬岩锂矿已经顺利产出，当期锂云母精矿合计产出1293吨LCE（碳酸锂当量）。

如果按照上半年电池级碳酸锂33万元/吨的均价估算，以上新增的云母精矿加工成锂盐后总价值在4亿元左右。

这对于紫金矿业当期1500亿元的营收规模来说，实际帮助十分有限，后续仍然要看上述道县项目的二期500万吨/年采选工程项目，以及预计年底投产的阿根廷3Q盐湖、西藏拉果错盐湖项目进展。

金圆股份的捌千错盐湖项目，前期进展神速，去年8月便公开宣布已经产出首批粗制碳酸锂，但是就上半年进展情况来看，受到恶劣工况、生产技术等方面影响，产量未达预期。

根据半年报，该公司为首家使用“电化学脱嵌技术”的企业，捌千错万吨级锂盐项目现已建成2000 吨产线，另有4000吨产线处于有序安装调试中，与预期时间略有延迟。

“电化学脱嵌装置的调试相对复杂，不仅需要优化工艺、通过设备之间的协调提升效率，还需要满足高海拔地区特殊的工况条件。”金圆股份半年报指出。

21世纪经济报道记者近期青海调研时也了解到，高原盐湖开发条件很差，地理、气候条件十分恶劣，同时也需要企业配套自建水、电等基础设施。

更何况，海拔逼近5000米、远在阿里的捌千错盐湖。

公司半年报显示，今年一季度，捌千错盐湖的2000吨产线处于设备调试和技术爬坡期；进入二季度，为满足生产需要，公司陆续更新2000吨产线的第二代设备，导致 2023年上半年总体产量不及预期。

最终，今年上半年公司锂化合物产品合计实现收入仅有1598万元，盈利情况则是出现亏损483万元。

此外，金圆股份还指出，“基于公司第二代工艺生产线的产能率及调试、磨合等原因，今年可能存在第二个4000吨延迟推进建设的可能，因上述建设进程放缓，可能存在无法完成全年的生产计划目标的情形……”

而据此前接受调研时给出的数据，2023年金圆股份计划生产碳酸锂目标为3300吨—3500吨。

多个新项目即将投产

与上述增量项目相比，计划下半年投产的项目更为集中。

抛开技改扩产的中矿资源Bikita锂矿项目不算，仅统计从零到一的新项目，至少便包括了紫金矿业的阿根廷3Q盐湖、西藏拉果错盐湖，以及雅化集团位于津巴布韦的卡玛蒂维矿山一期项目。

其中，阿根廷3Q盐湖锂矿，是紫金矿业进入锂行业的首个收购项目。“5月300吨粗制碳酸锂系统已建成投产，并产出首批粗制碳酸锂一、二期全部建成达产后，预计形成4-6万吨/年碳酸锂产能。”紫金矿业半年报指出。

按照公司预计，阿根廷3Q盐湖一期2万吨/年碳酸锂项目，计划2023年底建成投产。

一同计划年底投产的还有西藏拉果错盐湖，该项目规划总产能为4-5万吨/年氢氧化锂，其中一期2万吨产能预计年底建成投产。

接下来，随着以上一期合计4万吨锂盐项目的投产、达产，将为紫金矿业带来新的营收、利润增量，尤其是这两个项目均为低成本盐湖提锂项目，抵御锂价下跌、利润率水平都会十分突出。

即便按照每吨销售价格20万元，以及10万元的成本（国内盐湖提锂成本仅为3-4万元）保守估算，4万吨锂盐项目满产后预计可以实现80亿元的收入、40亿元的毛利润。

其他锂业上市公司的在建项目中，中短期矿端产能释放确定性较高的还有雅化集团。

该公司位于津巴布韦的卡玛蒂维矿山项目，一期将于今年9月投产，二期计划于2024年3月投产。

对此公司人士近期反馈称，“从目前情况来看，（一期）9月如期投产问题不大。”

不过，需要指出的是，卡玛蒂维矿山二期项目生产规模更大，对公司原料自给率的提高、生产成本的整体摊薄，也需要等到二期项目投产后效果会更为明显。

今年3月，已经成功产出第一批锂矿产品的华友钴业，在半年报中则未对Arcadia锂矿项目生产情况给予更多信息披露。

回顾近三年行业运行可以看出，嗅觉敏锐、动作迅速的企业2021年下半年便已出手拿矿，2022年伴随着锂价冲高，锂资源并购市场继续升温。

而按照以上时间表来看，过去两年新启动矿山或盐湖项目，今年底或明年初，将可能完成建设、逐步释放产能。